對(duì)我國(guó)而言，最優(yōu)路徑應(yīng)當(dāng)是準(zhǔn)誘致性變遷，即由政府提供誘致性變遷的條件或誘因，再由市場(chǎng)主體根據(jù)極大化動(dòng)機(jī)做出創(chuàng)新。這是因?yàn)椋覈?guó)的金融發(fā)展不僅落后而且極不均衡，這決定了我國(guó)不存在真正創(chuàng)新意義的誘致性因素。

國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新-金融制度創(chuàng)新

什么是金融市場(chǎng)創(chuàng)新

融市場(chǎng)創(chuàng)新是指通過(guò)對(duì)金融交易方法進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)、更新或創(chuàng)設(shè)，從而形成新的市場(chǎng)架構(gòu)的金融創(chuàng)新。

概述

金融制度創(chuàng)新一般是指涉及到金融體制、金融監(jiān)管政策、金融法律法規(guī)等層面的創(chuàng)新。

金融市場(chǎng)的創(chuàng)新主要包括兩個(gè)方面：一是相對(duì)于傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)而言的歐州貨幣市場(chǎng)；二是相對(duì)于基礎(chǔ)市場(chǎng)而言的衍生市場(chǎng)。

創(chuàng)新方式

金融市場(chǎng)創(chuàng)新是一個(gè)典型的自發(fā)過(guò)程，在這個(gè)意義上，金融市場(chǎng)創(chuàng)新不存在路徑選擇問(wèn)題。但是，另一方面，余融市場(chǎng)創(chuàng)新在本質(zhì)上又是一個(gè)制度變遷過(guò)程，特別是對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)：就制度變遷而言，金融市場(chǎng)創(chuàng)新客觀上存在著路徑選擇問(wèn)題。并且路徑選擇對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)創(chuàng)新、從而對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有十分重大的意義：如果路徑選擇出現(xiàn)失誤，其后果通常是災(zāi)難性的：我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中大國(guó)，金融市場(chǎng)創(chuàng)新的首要意義是制度變遷：金融市場(chǎng)創(chuàng)新路徑的選擇本質(zhì)上是制度變遷路徑的選擇。一般認(rèn)為，制度變遷有兩條路徑：誘致性變遷和強(qiáng)制性變遷：誘致性變遷屬于自發(fā)性變遷，而強(qiáng)制性變遷則是由政府推動(dòng)的變遷：但是，根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，無(wú)論誘致性變遷還是強(qiáng)制性變遷，都不是最優(yōu)路徑。

對(duì)我國(guó)而言，最優(yōu)路徑應(yīng)當(dāng)是準(zhǔn)誘致性變遷，即由政府提供誘致性變遷的條件或誘因，再由市場(chǎng)主體根據(jù)極大化動(dòng)機(jī)做出創(chuàng)新。這是因?yàn)椋覈?guó)的金融發(fā)展不僅落后而且極不均衡，這決定了我國(guó)不存在真正創(chuàng)新意義的誘致性因素。某些創(chuàng)新行為本質(zhì)上是體制不完善的產(chǎn)物，因而不能形成制度安排并與國(guó)際接軌。

同時(shí)，誘致性創(chuàng)新所必需的信用意識(shí)在我國(guó)明顯不具備。結(jié)果，創(chuàng)新行為可能被扭曲，使金融風(fēng)險(xiǎn)增大。另一方面，由于金融發(fā)展落后，使我國(guó)的金融監(jiān)管能力不足。在這種情況下，強(qiáng)制性變遷同樣可能導(dǎo)致過(guò)大的金融風(fēng)險(xiǎn)：并且，由于強(qiáng)制性變遷屬于制度上的人為安排：因此，各種扭曲行為將很難避免。基于這些考慮，我國(guó)應(yīng)當(dāng)采取準(zhǔn)誘致性變遷路徑。

準(zhǔn)誘致性變遷路徑是一種將金融體制改革與金融創(chuàng)新結(jié)合起來(lái)的路徑，同時(shí)也是一條符合審慎金融自由化的路徑，選擇準(zhǔn)誘致性變遷路徑需要政府提供引起變遷的條件，而不是由政府發(fā)起變遷。這些引起變遷的條件主要有：

（1）進(jìn)一步深化金融體制改革，使我國(guó)的金融體制盡可能與國(guó)際接軌。

（2）逐步放松金融管制，特別是利率管制，以審慎方式完成利率的市場(chǎng)化。

（3）改革金融監(jiān)管體制，提高金融監(jiān)管能力。

遵循準(zhǔn)誘致性變遷路徑，我國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)新將分為兩個(gè)階段：模仿引進(jìn)階段和獨(dú)立創(chuàng)新階段。前一個(gè)階段是在準(zhǔn)誘致性條件下，由經(jīng)濟(jì)行為土體根據(jù)效用最大化原則模仿引進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的已有創(chuàng)新成果，使我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌。由于接軌是非強(qiáng)制性的，具有準(zhǔn)自然形成的特點(diǎn)，因此，可以避免在強(qiáng)制性變遷中常會(huì)發(fā)生的行為變異：一旦完成與國(guó)際接軌，我國(guó)的金融市場(chǎng)創(chuàng)新將自發(fā)轉(zhuǎn)入以誘致性變遷為特征的創(chuàng)新過(guò)程。